Spreken is zilver. Als u naar deze
grafiek kijkt had u beter ook uw mond kunnen opendoen. Beleggers in
zilver laten lachend iedereen achter zich. Wat is het succes van het zilver?
Wel, de ratio goud/zilver is historisch 1/16. Dat betekende dat je met 1 kilo
goud 16 kilo zilver kon kopen. Afgezien van de grotere industriële
toepassing van zilver is die ratio ontstaan uit de destijds geschatte goud-
en zilverreserves in wereld.
In de afgelopen decennia is die ratio echter opgelopen tot boven de 1/50, maar
vorig jaar kwam de draai. De ratio is nu circa 1/32. Maar volgens de laatste
schattingen van de reserves zou deze 1/10 moeten zijn. Zilver is dus met een
inhaalslag bezig, maar gebaseerd op de ratio is er nog voldoende upside
potential.
Mondje dicht
Niettemin blijft zwijgen goud. Vorige week zei de Amerikaanse minister van
Financiën Tim Geithner in een interview dat de kans nul procent was, dat de
Verenigde Staten hun hoogste AAA-status voor de kredietwaardigheid zouden
verliezen.
Zoals u waarschijnlijk weet verlaagde ratingbureau Standard & Poor’s
onlangs de kredietvooruitzichten voor de VS. Dat betekent dat, indien er
niets verandert, de VS binnen een half jaar tegen een ratingverlaging
kunnen aankijken.
Wat grappig. Standard & Poor’s zelf schat de kans van een verlaging in op
30 procent en de minister van Financiën van het lijdend voorwerp schat de
kans in op nul procent. Of hij weet veel meer dan iedereen over komende
onplezierige maatregelen of hij bluft. Wij houden het op het laatste.
Het gevolg is evenwel dat de markten het hebben opgepikt en dat is in de
huidige context het paard achter de wagen spannen. Geithner had beter zijn
mond kunnen houden.
Sterke euro
Heeft u er wel eens over nagedacht waarom de euro zo sterk blijft terwijl er
binnen de eurozone toch wel het één en ander dreigt om te vallen? Zou dat
komen omdat de Chinese en andere Aziatische centrale banken liever even geen
obligaties kopen die binnenkort kans lopen op een downgrade?
Het lijkt gechargeerd, maar dat is het niet. Er is een duidelijke aarzeling
bij Oosterse investeerders om, sinds de mededeling van Standard &
Poor’s, in Amerikaanse staatsobligaties te beleggen. Een self
fulfilling rophecy is in de maak.
China maakt op dit moment al bilaterale afspraken met andere BRIC-landen
(Brazilië, Rusland en India) om rechtstreeks valutaverkeer op te starten.
Bovendien kopen ze zelfs Spaanse staatsobligaties. Een duidelijker signaal
kan bijna niet.
China zet rem op VS
De Chinezen bezitten reeds 1.200 miljard dollar aan Amerikaanse
staatsobligaties en vinden dat nu blijkbaar even welletjes. Ze zitten niet
op een afwaardering van deze portefeuille te wachten. Maar, aan de andere
kant kunnen ze ook weinig anders dan braaf meelopen. Een bedrag van 1.200
miljard dollar trek je niet zomaar terug. Doen ze dat toch, althans, maken
ze daar een begin mee, dan begint meteen de volgende wereldwijde recessie.
Zelfs Japan, dat ongeveer 890 miljard dollar in Treasuries (Amerikaans
staatspapier, red) heeft zitten en wat van dat geld nu heel goed zelf kan
gebruiken, durft niet goed te verkopen uit angst een sell-off in te
leiden. Tot zover zijn de VS nog steeds de baas in een feitelijk wankele
situatie.
Afwaardering Westen
Maar laten we eerlijk zijn. Wat zal nou het directe gevolg zijn van een
downgrade van de VS? Loopt de groei van het bbp terug? Gaat de werkeloosheid
omhoog of lopen de bedrijfswinsten terug? Waarschijnlijk niet.
Gaat de rente dan omhoog? Mogelijk, maar sinds twintig jaar heeft de Federal
Reserve een forse vinger in de rentevoet en dat houden ze liever zo. Zolang
de VS de grootste economie ter wereld is en de dollar de reservevaluta, is
een downgrade van de VS in principe een afwaardering van de
wereldeconomie. Althans van de westerse economie.
We zullen er echter aan moeten wennen dat er nu ook een Oosterse economie is
met wat andere criteria. Dat is best even schakelen na honderd jaar. De
centrale bank van China speelt dan ook in toenemende mate een rol in de
wereldeconomie, maar doet dat op haar eigen wijze.
Monetaire of economische aanpassingen worden pas bekend gemaakt als ze in
werking treden. Markten kunnen alleen maar achteraf reageren en hebben
verder het nakijken. De Chinese collega van Geithner zal wel wachten om te
bluffen. Zwijgen is goud. Vooral in China.
Rob Putter is zelfstandig vermogensadviseur voor financieel adviesbureau Uniquest.
De informatie in deze column bevat geen individueel beleggingsadvies of
aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen.
Lees ook:
Dit artikel is oorspronkelijk verschenen op z24.nl
